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大摩发布研究报告称,予周大福(01929)“与大市同步”评级,目标价7.7港元。大摩表示,期待周大福能在金价上涨之外实现利润率扩张,预计集团2024至2026财年的每股盈利复合年均增长率约为10%。
报告指,周大福10月至今的需求趋势有所改善,管理层对2025财年下半年的营运前景更具信心。集团预期核心营运利润同比仅下降中个位数百分比,优于市场预期的高个位数跌幅,收入表现持平,但利润率有良好的扩张。同店销售增长(SSSG)跌幅收窄,且利润组合进一步改善,有利于利润率。
该行提到,周大福上半财年业绩优于预期,收入符合预期,SSSG符合公司指引。集团纯利同比下降42至46%,撇除黄金公允值亏损后,经调整净利润下降12至16%,而盈利能力下降或令投资者关注股息的可持续性。
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